Yes we can!

ProMechel.ru - неофициальная группа акционеров компании Мечел


Наша цель совместно собрать все привилегированные акции всех владельцев привилегированных акций компании "Мечел", которые торгуются на Московской Бирже (~32 млн акций), для осуществления скоординированных действий по эффективному управлению принадлежащих нам акций и формирования их справедливой оценки рынком...



Мечел

Точки роста

✔ Планомерно увеличивается загрузка рельсобалочного стана (загрузка достигла 70%). Освоено около 60 видов профилей, наиболее востребованных на рынке (30% доли на рынке). Рост производства на всех предприятиях группы.

✔ Цены на стальную продукцию - на многолетнем максимуме (за год цены на сталь прибавили около 30%). Рост цен связан с корректировкой внутренних цен вслед за мировыми и ослаблением курса рубля. В свою очередь, рост цен на сталь способствует повышению цен на сырье - железную руду и коксующийся уголь.

✔ Списание пеней и штрафов госбанками равномерно до 2023г. В 2018 списали 20 млрд руб. накопившихся пений и штрафов (около 5% долга компании).

✔ Мировые цены на коксующийся уголь в последнем квартале 2018 г. продолжают расти. Средние котировки фьючерсов на твердый коксующийся уголь FOB Австралия выросли на 16% относительно III квартала 2018 г. – до $217 за тонну. На угольный сегмент приходится 75% в структуре EBITDA компании.

✔ Восстанавливают добычу и вскрышные работы (в 2017 году приобрели около 100 единиц техники). В первом полугодии 2018 объем вскрышных работ вырос на 100% до 40 млн тонн (по сравнению с 20 млн. тонн в 1 полугодии 2017), что в свою очередь позволит увеличить добычу.

✔ После реструктуризации последней задолженности по кредитам под гарантии экспортных кредитных агентств на сумму около 500 млн долл., акции Мечела привлекут институциональных инвесторов и фонды.

✔ Получение статуса ТОР (Территории опережающего развития) для железной дороги Улак-Эльга, что даст снижение налога на прибыль и НДПИ вплоть до 0%, освобождение от налога на имущество и земельного, снижение в 4 раза страховых взносов, ускоренный возврат НДС. Кроме того, дальневосточные ТОР могут получить субсидии на развитие инфраструктуры из федерального бюджета. В долгосрочной перспективе железная дорога позволит начать освоение Сутамского железорудного месторождения (лицензия на пользование недрами принадлежит Мечелу) с запасами в 1,35 млрд тонн. Всего в Токинском угленосном бассейне, прилегающем к собственной железной дороге Мечела, находится 22 угольных месторождения с запасами 40 млрд тонн., месторождения урана, золота, ванадия, молибдена, серебра и др.

✔ Сокращения долговой нагрузки отразится на росте капитализации, которая занимает всего около 11,5% в стоимости Мечела (долг + капитализация). При неизменной стоимости компании, сокращение долга на 25 млрд руб. за 2018 год соответственно повысит капитализацию на 44%. Evraz в аналогичной ситуации зафиксировал гигантский скачок цен акций (на 900% с 2016 года), поскольку финансовые показатели улучшились (чистая задолженность упала с более чем 5,0x до 1,5x чистый долг/EBITDA)




Дивиденды:

Компания строго придерживаются выплатам согласно уставу. Мечел единственная в России горнодобывающая и металлургическая компания, разместившая свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE. Устав предписывает платить по привилегированным акциям 20% чистой консолидированной прибыли в соответствии с МСФО, деленной на 138 756 915 акций (в 2017 прибыль по МСФО увеличилась на 62%).

По итогам 2017 компания Мечел выплатила дивиденды в размере 16.66 рублей на одну привилегированную акцию. Дивидендная доходность составила 12,27%. Общий объем выплат составил 2.3 млрд рублей.


Риск для дивидендов
Мечел имеет ⅓ долга в иностранной валюте, и ослабление или укрепление рубля снижает или увеличивает чистую прибыль компании, которая является базой для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. 23% от совокупной величины долга номинированно в евро. 13% в долларовых обязательствах. Рост (снижение) курса доллара на один рубль приводит к увеличению убытка (прибыли) примерно на 772 млн руб. Рост (снижение) курса евро на один рубль генерирует убыток (прибыль) 1,17 млрд руб.

В 2018 году Мечел получил бумажный убыток из-за курсовых разниц в 25,6 млрд руб. Доллар вырос к рублю с 57,63 до 69,47, евро вырос с 69,25 до 79,46. Однако, прибыль от списаний пеней и штрафов в 2018 году нивелировала отрицательные курсовые разницы по переоценке валютной части долга. При реализации сценария снижения курса доллара и евро на конец 2019 года относительно официального уровня закрытия 2018 г. можно рассчитывать на дополнительную прибыль, полученную в результате переоценки валютных обязательств компании.

В свою очередь, почти 39% выручки и 63% EBITDA у Мечела приходятся на экспорт. Девальвация рубля способствует увеличению выручки и прибыли Мечела благодаря высокой доле экспорта продукции. Кроме того, при такой конъюнктуре рынка, Мечел увеличивает экспортные поставки, наращивая денежный поток.

По обыкновенным акциям Мечела дивиденды не выплачиваются, поэтому, ослабление рубля для них позитивный фактор.



Про Мечел

Группа Мечел объединяет более 20 промышленных предприятий в горнодобывающей и металлургической отраслях. Это производители угля, железной руды, стали, проката, ферросплавов, тепловой и электрической энергии. В состав холдинга также входят три торговых порта, собственные транспортные операторы, сбытовые и сервисные сети.


Официальный сайт компании

Фоторепортаж про Нерюнгринский разрез и Эльгинский угольный комплекс

Фоторепортаж про Челябинский металлургический комбинат (ЧМК) от Дмитрия Чистопрудова

Фоторепортаж про ЧМК от Антона Харисова